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什么叫期货公司借入次级债:交易所债券交易实务

本文主要是对交易所市场债券交易知识相关内容的总结。对我国债券市场相关要素,交易所市场债券交易的准入体系、产品结构、交易方式、托管结算流程等内容进行归纳总结。以期对交易所债券市场有一个宏观清晰的认识。



一、债券市场各类要素介绍

(一)发行主体与产品

1、财政部发行的国债

2、中国人民银行发行的央行票据

3、地方政府发行的地方债

4、政策性银行发行的政策性银行金融债

5、商业银行发行的金融债、次级债、混合资本债

6、财务公司、信托公司、证券公司等非银行金融机构发行的非银行金融债

7、非金融企业或公司等发行的公司债(大公募、小公募和私募债券)、中期票据、企业债、短期融资券、超短期融资券、中小企业集合债券、中小企业集合票据、可转债、可分离可转债

8、银行、汇金、铁道部等发行的特种金融债、政府支持机构债

9、境外机构发行的国际机构债

10、金融机构和非金融企业发行的以资产现金流作为偿付保证,具有债务特性的信贷资产支持证券、企业资产支持证券、企业资产支持票据等证券化品种

(二)交易市场结构

债券市场结构特征:两个类型、两个中心、多个场所并存

两个类型是指:场内市场和场外市场。场内市场主要以上海证券交易所(“上交所”)和深圳证券交易所(“深交所”)为主。场外市场主要包括银行间债券市场和商业银行国债柜台市场。

两个中心是指:场内债券交易绝大部分集中在上交所,场外债券交易绝大部分集中在银行间债券市场,二者是中国债券交易市场的两个中心场所。其他交易场所还包括全国中小企业股份转让系统(新三板)、机构间私募产品报价与服务系统和证券公司柜台市场。

(三)登记托管与结算机构

不同的债券产品由不同的机构负责登记、交易、托管和结算,包括中国证券登记结算有限责任公司(“中国结算”)、中央国债登记结算有限责任公司(“中央结算”)和上海清算所(“上清所”)。

中国结算是上交所、深交所、新三板公司的登记托管、清算交收的后台,由中国证监会监管。

中央结算是由财政部唯一授权主持建立、运营全国国债托管系统的机构,是中国人民银行指定的全国银行间债券市场债券登记、托管、结算机构和商业银行柜台记账式国债交易一级托管人。

上清所是银行间市场的登记托管、清算交收的后台,是经财政部、中国人民银行批准成立的清算机构。

(四)市场投资者

我国债券市场投资者包括人民银行、政策性银行等特殊机构、国有商业银行全国股份制商业银行、城商行、农商行、信用社、邮储银行、非银行金融机构(包括证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、期货公司、资产管理公司、财务公司、私募基金等)、QFII、RQFII、社保基金和企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金、私募基金管理人、金融机构发行的各类理财产品(银行理财、券商资管、基金专户、基金产品、保险产品、信托产品、期货产品、私募基金产品等)、非金融机构(主要是企事业单位法人)等机构投资者和个人投资者。

(五)交易品种

交易品种:现券交易、回购、远期交易、债券借贷、互换、远期利率协议、信用风险缓释工具、国债预发行等。回购交易包括质押式回购和买断式回购。

银行间市场:现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、互换远期利率协议、信用风险缓释工具等;

交易所市场:现券交易、质押式标准券回购、质押式协议回购、国债预发行等

商业银行柜台市场:现券交易。

(六)交易机制

银行间市场实行意向报价和确定报价、询价、确认成交的交易方式。经交易双方确认的报价,由交易系统自动生成成交单,作为成交确认的有效凭证,并通过交易系统和结算系统生成结算合同,经双方确认后进入结算。

交易所市场实行订单驱动机制、报价驱动机制、电子询价和成交申报机制等多种机制。

(七)结算方式

我国债券结算方式包括日末净额担保交收、双边净额结算、日末全额非担保交收和实时全额非担保交收等多种方式,结算周期分为T+0、T+1、、T+N等。

银行间债券市场的清算和结算通过中央结算和中国人民银行支付系统进行。中央结算采用实时全额结算模式,实行“纯券过户”、“见券付款”、“见款付券”和“券款兑付”四种结算方式,结算周期为T+0或T+1。目前主要为“券款兑付”模式。

商业银行柜台市场,是二级托管市场,由银行作为二级托管人和投资者进行逐笔全额交易结算。

交易所债券市场的债券托管结算和资金清算都是通过中国结算进行,中国结算主要有三种清算结算方式:一是日末净额担保交收方式,结算周期为T+1;二是日末全额非担保交收方式,结算周期为T+1;三是实时全额非担保交收方式,结算周期为T+0。

我国债券发行主体、产品、交易场所和结算托管机构

二、上交所债券市场准入体系

(一)准入方式

1、合格投资者和公众投资者,可以参与上交所债券市场交易。

2、上交所市场准入方式主要分为交易准入和结算准入两个环节。

交易准入方式分为两种,一是直接入场方式,投资者直接接入上交所债券市场进行交易;二是间接入场方式,通过证券公司代理方式间接接入上交所债券市场进行交易。

结算准入是指债券交易完成后与中国结算进行资金和债券的清算结算。

结算准入分为两层结算体系和三种结算方式。第一层的结算体系为中国结算与其认可的结算参与人进行的结算;第二层结算体系为结算参与人与其委托的投资者进行的结算。三种结算方式分别是直接结算、托管人结算和券商结算。直接结算主要是指投资者与中国结算进行清算结算的方式,主要是具备结算参与人资格的投资者进行的自营交易的结算;托管人结算是指投资者交易以后,委托托管人与中国结算进行清算结算的方式。托管人一般为银行金融机构。券商结算主要是指投资者委托证券公司进行交易后,委托证券公司进行清算结算的方式。

结算参与人是指:经中国结算核准,在中国结算设立和管理的电子化证券资金结算系统内,直接参与中国结算组织的证券、资金清算交收业务的证券公司、商业银行和其他合格机构。

小结:根据交易及结算方式划分,上交所共为投资者提供了四种准入方式:直接入场交易、直接结算;直接入场交易、托管人结算;间接入场交易、托管人结算;间接入场交易、券商结算。上市商业银行自营资金通过直接入场交易、直接结算方式进入交易所市场;银行理财产品可以通过直接入场交易、托管人结算或者间接入场交易、券商结算方式进入交易所市场。

各类型投资者对应的交易和结算准入方式


(二)交易流程

1、确定准入方式

不同的准入方式,具有不同的准入流程。个人投资者或者企事业单位法人一般作为券商的经纪客户,由券商代理交易和结算。

2、开立证券账户和资金账户

各类投资者进入上交所债券市场,首先应开立证券账户和资金账户。开立证

券账户应区分特殊机构及产品、一般法人机构和自然人。资金账户分为两种情况,如果是托管人结算的,需要到托管行处开立资金账户,托管人应当具备中国结算的资金账户,如果是非托管人结算的,应当到中国结算开立资金账户。

3、理财资金准入方式一:直接入场交易、托管人结算

选择托管人结算,无需与中国结算的结算系统联网,应当与托管人签订相关合同,约定双方的权利与义务,在托管人处开立托管账户,由托管人与中国结算完成清算交收以及资金的划拨等业务。

4、理财资金准入方式二:间接入场交易、券商结算

需将相关业务完全委托给证券公司,作为券商的经纪客户,无需与上交所和中国结算办理相关业务,可免去技术准备工作,包括交易通道、结算通道、通信专线、技术系统等。合作券商应该具备经纪业务资格。

(三)交易申报

上交所债券交易系统由竞价交易系统、固定收益平台和大宗交易系统三个部分组成。交易方式包括竞价交易、报价交易以及协议交易(或大宗交易)。

(四)清算交收

上交所债券交易实行交易与结算直通服务。交易达成后,上交所将交易数据发送至中国结算,由中国结算进行清算和交收,结算参与人承担交收责任。投资者无需打印成交通知单与中国结算进行结算确认。上交所为投资者提供成交査询或者成交数据日终下载。

上交所债券结算方式包括T+1日末净额担保结算、T+1日末逐笔非担保结算、T+0实时逐笔全额非担保结算(RTGS)三种方式。



三、上交所债券市场交易产品

(一)利率债

1、国债

国债是国家为筹集财政资金,以其信用为基础,通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债被公认为是最安全的投资工具。目前,我国国债主要有记账式国债和储蓄国债两种。记账式国债可以上市和流通转让,储蓄国债不可以上市流通。

托管在交易所市场的均为记账式国债。记账式国债又分为附息国债和贴现国债两类。其中,附息国债定期支付利息、到期还本付息、期限为1年以上(含1年)。贴现国债以低于面值的价格贴现发行、到期按面值还本、期限为1年以下(不含1年)。

2、地方债

地方债是指地方政府、地方公共机构发行的债券。地方债一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等的建设,以当地政府的税收能力和其他收入作为还本付息的担保。

3、政策性银行金融债

政策性银行金融债是由我国政策性银行(国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行)为筹集信贷资金,经国务院批准向银行金融机构及其他机构发行的金融债券。按期限可分为三个月、六个月、一年期、二年期、三年期、五年期、七年期、十年期、二十期、三十年期。按性质分为浮动利率债券、固定利率债券、投资人选择权债券、发行人选择权债券以及增发债券等。

(二)信用债

1、公司债

公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债是以公司制法人作为发行主体,按照法定程序发行,期限在一年期以上到期还本付息的有价证券。公司债券不强制担保、不限筹集资金使用用途、可采用一次核准分期方式发行。

2、企业债

企业债券是指企业依照法定程序发行,约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债由国家发改委作为主管机关,负责发行核准工作。企业债的发行期限多为中长期,以7至10年为主,目前最长为30年。

上交所现券交易方式


(三)证券公司次级债券

证券公司次级债券,属于上交所公司债市场的特色产品,是指证券公司向机构投资者发行的、清偿顺序在普通债之后的有价证券。与证券公司次级债务(证券公司向股东或机构投资者定向借入的清偿顺序在普通债之后的次级债务)一样,都是证券公司融资工具。次级债务、次级债券为证券公司同一清偿顺序的债务。

2015年公司债新政发布以后,证券公司次级债券不再作为一个单列品种存在,而是作为公司债券的一部分。

(四)股债关联产品

股债关联产品是上交所债券市场的特色产品,是指债券发行条款中,含有认股权、可转换成或交换成相关股票等条款的债券产品。2015年公司债新政发布以后,股债关联产品不再单列品种存在,而作为公司债的一部分存在。

1、可转换公司债券

可转换公司债券(“可转债”)是指在一定时间内可以按照既定的转股价格转换为指定股票的债券。转股权是转债持有者的权利而非义务,投资者可以选择转股也可以选择继续持有转债。可将可转债看作“债券+股票期权”的组合。除了转股权外,可转债还包含了发行人向下修正条款、赎回条款、回售条款等。

2、可交换债券

可交换债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的债券品种。可交换债的持有人有权按一定条件将债券交换为标的公司的股票,在此之前可定期获得如纯债一样的票息,而若持有到期未行权可获得到期本息偿付。

3、可分离债券

又叫分离交易可转换公司债券,是上市公司公开发行的认股权和债券分离交易的可转换公司债券,是公司债券加上认股权证的组合产品。分离交易可转债由可转债和股票权证两大部分组成,将传统可转换公司债券的转股权利剥离出来,以认股权证的形式送给债券购买者,该认股权证可以独立于债券本身进行转让交易。

可分离债券与可转债存在以下区别

(1)债券与期权的可分离交易。

(2)普通可转债中的认股权一般是与债券同步到期的,而可分离债券认股权证的存续期间不超过公司债券的期限,自发行结束之日起不少于六个月。

可交换债券和可转债的比较


(五)资产支持证券

资产支持证券,是指企业或其他融资主体将合法享有的缺乏流动性但具有可预测的稳定现金流的资产或资产组合(基础资产)出售给特定的机构或载体(SPV),SPV以该基础资产产生的现金流为支持发行证券(资产支持证券),以获得融资并最大化提高资产流动性的一种结构性融资手段。

基础资产类型包括:企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等财产权利,基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权,以及中国证监会认可的其他财产或财产权利。

(六)债券类基金

1、债券ETF

债券ETF属于ETF中的一种,是以债券类指数为跟踪标的的交易型证券投资基金,具备ETF所具备的基本性质,采用完全被动式管理方法,具有投资逻辑简单、成本低、流动性好、资产配置效率高的优点。投资者可以在一级市场申购、赎回,同时也可以在二级市场买卖债券ETF份额,通过投资债券ETF,可以方便的实现对一揽子债券的投资。

2、其他债券型基金

债券基金是指专门投资于债券的基金,它通过集中众多投资者的资金,对债券进行组合投资管理,寻求较为稳定的收益,根据中国证监会对基金类别的分类标准,基金资产80%以上投资于债券的基金为债券基金。


四、上交所债券回购交易

(一)债券质押式回购

债券质押式回购是指债券持有人在将债券质押的同时,将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资。交易所债券质押式回购是一个高度标准化的第三方回购,不同于银行间市场债券质押式回购。

质押式回购的制度设计特点

1、按照标准券核算可融资额度

标准券制度是交易所债券回购的重要特征,标准券是指由不同债券品种按相应折算比率折算形成的,用以确定可通过质押式回购交易进行融资的额度,标准券的本质就是融资额度。

2、实行基于中央对手方的净额结算制度

中国结算作为中央对手方对质押式回购实行担保交收,实现了风险隔离。净额结算制度也使投资者回购滚动续做更加便捷。

3、采用匿名撮合交易机制

质押式回购在集中竞价系统交易,严格按照“价格优先、时间优先”的原则撮合成交,完全由资金供求决定回购利率水平,资金价格形成机制完全市场化。同时,撮合交易机制也可满足参与者的匿名交易的需求。

4、回购交易实行标准化期限

交易所对债券回购期限进行了标准化,目前共有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等9个标准期限品种。

(二)债券质押式报价回购交易

质押式报价回购(“报价回购”)是指证券公司将符合规定的自有资产作为质押券,以质押券折算后的标准券总额为融资额度,向其指定交易客户以证券公司报价、客户接受报价的方式融入资金,在约定的购回日客户收回融出资金并获得相应收益的交易。

报价回购是券商融资、客户融券的一种业务模式,客户可根据融出资金获得利息作为收益

(三)债券质押式协议回购

债券质押式协议回购(“协议回购”)是指交易双方自主协议成交以债券为权利质押的短期资金融资业务。资金融入方将债券出质给资金融出方融入资金,双方约定在未来某一日期由融资方向出资方返还本金,并按约定利率支付利息。回购交易中的成交金额、回购利率、回购期限、质押券种及折算比例等要素由双方一对一协商确定。

上交所协议回购主要着眼于解决达不到质押券标准的公募债券、各类私募债和资产支持证券等债券的回购融资问题,为上述债券提高市场流动性,扩大各类私募债投资群体,增强其市场吸引力。


五、上交所债券交易方式

(一)全面指定交易制度

上交所市场的证券交易实行全面指定交易制度。全面指定交易是指,凡在上交所市场进行证券交易的投资者,必须事先指定上交所市场的交易参与人,作为其证券交易的受托人,并由该交易参与人通过其特定的交易单元参与上交所市场证券交易的制度。

指定交易的实质是投资者的证券账户需要指定到其委托的交易参与人的交易单元上,即投资者账户与交易单元的对接。每一个证券账户只能指定一个交易参与人。

(二)债券交易机制

上交所的债券交易系统分为竞价交易系统、大宗交易系统、固定收益平台;分别支持竞价交易机制、大宗交易机制和报价交易机制。

债券现货产品包括国债、地方债、政策性银行金融债、公司债、企业债、可

转债、分离债、债券ETF、保险公司债、资产支持证券、私募债等

债券现货产品交易是债券买卖双方对债券的买卖价格商妥后进行成交并办理交割的一种交易方式。除可转债之外,上交所债券现货产品交易实行净价交易,并按证券账户进行申报。债券现货产品交易中,当日买入的债券当日可以卖出(即T+0回转交易)。

国债预发行是指以即将发行的记账式国债为标的进行的债券买卖行为,即买卖双方在国债正式招标发行前的特定期间进行国债交易,并在国债招标完成后按照约定的价格进行资金和国债交收的交易行为。

非交易过户:因回售转售、初始登记有误或因发生债券暂停上市、交易通道限制等原因导致投资人不能正常交易的,经上交所和中国结算上海分公司审核通过后,投资者即可用债券非交易过户方式完成债券过户。

三种交易机制比较


集合竞价中报价最高不高于前收盘价格的150%,并且不低于前收盘价格的70%;连续竞价中申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%;同时不高于上述最高申报价格与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%

申报价格上限为收盘价×130%,下限为前收盘价的70%

现券涨跌幅比例为10%。跌幅价格计算公式为:涨跌幅价格一=前一交易日参考价格(1+10%);其中,前交易日参考价格为该日全部交易的加权平均价,该日无成交的为上一交易日的加权平均价,以此类推。


六、上交所债券托管与结算制度

(一)托管结算总体介绍

证券交易的资金结算可分为资金清算和资金交收两个过程。通过清算,确认交收日各交易参与方的债权、债务关系;通过交收,完成资金实际收付。

证券资金结算业务的基本流程如下:

1、T日交易结束后,中国结算上海分公司接收上海交易所的当日交易成交数据、各结算参与人通过PROP系统上传非交易数据和中国结算上海分公司按业务规则产生的非交易数据,以此作为清算的依据;

2、对各结算参与人当日的证券交易进行资金和证券清算(包括计收各项费用及证券结算风险基金);

3、在T日24时之前向各结算参与人发送清算数据文件;

4、T+1日16点,各结算参与人依据清算数据完成资金交收。

证券资金结算业务的基本原则包括:

1、法人结算

结算参与人应以法人名义直接在中国结算上海分公司开立结算账户,用于其与中国结算上海分公司间的结算;

2、分级结算

中国结算上海分公司负责办理中国结算上海分公司与结算参与人之间的证券和资金的集中清算交收;结算参与人负责办理结算参与人与客户之间的证券和资金的清算交收;

3、货银对付

当且仅当资金交付时给付证券、证券交付时给付资金;

4.滚动交收

资金结算实行滚动交收。对多边净额结算品种,交收日为T+1日,中国结算上海分公司根据T日净额清算结果,于T+1日对结算参与人的结算账户进行簿记处理,完成与结算参与人的资金交收。


(二)托管结算具体形式

证券经营机构或其他机构与中国结算的法律关系为存管关系,而投资者与证券经营机构或其他机构是托管关系。

投资者如需将其所持债券从一个证券经营机构转到另一证券经营机构,或从一个交易场所转到另一交易场所,必须办理债券的托管变更手续(“转托管”)。

对于在上交所挂牌交易的国债、地方债和政策性金融债以及符合净额结算标准的公司债等其它债券,中国结算上海分公司提供净额结算服务。对于非公开发行的公司债(“私募债券”)以及不符合净额结算标准的公司债等其它债券,中国结算上海分公司提供逐笔全额结算服务。公司债等其它债券可实行净额结算的标准由上交所制定并向市场公布

1、净额结算的交易类业务清算和交收

交易日(T日),中国结算上海分公司收到上交所传送的竞价交易系统和大宗交易系统及固定收益平台成交数据后,分别以结算参与人证券交收账户和资金交收账户为单位,进行证券清算及资金清算。

资金清算包括首次清算和二次清算,对于参与人首次清算为净应付且备付金账户资金余额不足的,中国结算上海分公司进行待交收处理,即应付证券待参与人补足资金后交付。中国结算上海分公司完成待交收处理后进行证券交收和证券变更登记,并根据证券变更登记结果进行二次清算,相关结果并入当日清算,并形成结算参与人当日最终净应收或净应付资金净额。

在进行证券交收时,中国结算上海分公司首先向应付债券参与人收券,再向应收债券参与人付券。

2、逐笔全额结算的交易类业务清算和交收

根据交收时点不同,中国结算上海分公司收到上交所传送的固定收益证券固定收益平台逐笔全额结算公司债等其它债券当日现券成交数据后,分别于实时和T日日终以各成交编号为单位,进行证券清算及资金清算。

(三)债券兑付兑息

1、国债、地方债的兑付兑息

中国结算上海分公司根据财政部关于国债兑付兑息的有关通知,于每月首日之前的6个工作日,在指定报刊及PROP发布下月国债兑付兑息安排。针对每笔国债于兑息登记日进行兑息权益资金清算,或于兑付登记日后第2个工作日进行兑付权益资金清算,并于兑付兑息资金发放日(清算日后下一工作日)将权益资金划付至托管该国债的结算参与人。

2、公司债券和资产支持证券的兑付兑息、分期偿还

中国结算上海分公司根据证券发行人提交的委托代理债券兑付兑息申请和有关公告,办理公司债券和资产支持证券的兑付兑息。

(四)PROP系统介绍

1、系统概述

PROP系统是市场参与人与中国结算之间连接的纽带,是为实现证券登记结算业务直通处理而开发的基础技术平台。PROP通过电子操作平台的方式实现了市场参与人远程办理登记结算业务的功能。

2、PROP功能介绍

PROP为中国证券登记结算市场参与人各方(结算参与人、上市公司、基金管理公司等机构投资者、监管机构)提供全面数据传输和远程登记结算业务服务。PROP服务功能涵盖了文件传输服务、证券账户服务、资金划拨服务、证券登记业务服务、清算业务服务、交收业务服务、投资者查询服务、发行人服务、营业厅服务、信息交流服务和用户间数据交换服务等所有证券登记结算业务,市场参与人只要接入PROP系统就可以获得全面的登记结算业务服务。

什么叫期货公司借入次级债:债务融资——(二)金融债券

金融债券主要包括:证券公司债、证券公司次级债、证券公司短期融资券、商业银行、保险公司发行次级债。

一、证券公司次级债:次级债务、次级债券为证券公司同一清偿顺序,在普通债之后。机构投资者为金融机构,包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司、保险公司等,且包括产品,注册资本不低于1000万元企业法人、合伙人认缴出资总额不低于5000万元实缴出资不低于1000万元、经证监会认定的其他;只能非公开发行,每期不得超过200人。长期次级债期限在3、2、1年以上的原则上分别按100%、70%、50%计入净资本,短期次级债(在3个月到1年)不计入净资本。证券公司提前偿还长期次级债后1年内再次接入新的长期刺激债务的,新借入的刺激债务应先按照提前偿还的长期次级债务剩余到期期限对应的比例计入净资本,在提前偿还的刺激债务合同届满后,再按规定比例计入净资本。长期次级债计入净资本的数额不得超过净资本的50%。可由具备资格的其他证券公司承销,也可由证券公司自行销售。分期发行:6个月首期发行,剩余在24个月内完成。可以提前偿还的情况:偿还后各项指标合规、净资本不低于借入或发行时的净资本数额,次级债券转为股权合规且经过批准,证监会认定的其他情形。

二、证券公司短期融资券:以短期融资为目的、银行间债券市场发行的、在一定期限内(最长不超过91天)还本付息的金融债券;接受人民银行的监管,人民银行授权全国银行间同业拆借中信通过系统公示;只能在银行间债券市场发行和交易;人民银行备案;待偿还短期融资券余额不得超过净资本的60%,此范围内自行确定;央行每半年调一次需偿还的余额上限,并公示;发行期不超过3个工作日,从招标日到确立债权债务关系不超过3个工作日,拍卖发行,发行前3个工作日发布募集说明书,完成登记次一个工作日公示;同业拆借中信电子交易系统交易,采用薄记方式在中央结算公司进行登记、托管和结算。

发行条件:取得全国银行间同业拆借市场成员资格1年以上。在该市场披露财务信息1年以上、无违规信批,1年内未挪用资金,内控健全、未发生重大违法违规经营。

募集资金不得用于:固定资产投资和营业网点建设、股票二级市场投资、为客户证券交易提供融资、长期股权投资、人民银行禁止的其他用途。

三、商业银行发行次级债的一般性规定:

经银监会批准,次级债券可计入附属资本,核心资本充足率不低于5%,近三年无重大违规,以私募方式核心资本充足率不低于 4%,银监会先审,央行再审;报销、代销和招投标,承销人为金融机构,批准后60个工作日内开始发行次级债券。

四、保险公司发行次级债券的一般性规定:

偿付能力地域150%或者预计未来2年内偿付能力充足率将低于150%的,可以申请募集次级债,保险公司股东及其股东和其他第三方不得为募集的次级债提供担保。单个股东和股东的空置房持有的不超过单次10%,不超过累计20%,10个工作日内向保监会报告。次级债募集不得用于投资股权、不动产和基础设施。

五、混合资本债券的一般性规定:

期限在15年以上,发行之日起10年内不得赎回,发行人有一次赎回权;清算是排在次级债务之后,先于优先股权资本;可以公开发行,也可以定向发行;5个工作日报备央行,通过中国货币网、中国债券信息网公开披露。

什么叫期货公司借入次级债:如何看一直基金是不是创业版?

哪只?
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中银新动力(000996):

【投资范围】

本基金的投资对象是具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、权证、股指期货等权益类资产,债券等固定收益类资产(包括但不限于国债、金融债、央行票据、地方政府债、企业债、公司债、可转换公司债券、可分离交易可转债、可交换债券、中小企业私募债券、短期公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、资产支持证券、次级债、债券回购、银行存款、货币市场工具),以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但须符合中国证监会的相关规定。

帝师:给大家讲述当年的期货公司是怎么赚钱的,不建议大家买期货

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